网贷时空理财，今年的你有没有感到很焦虑？
楼主，你好，看到你的问题，我想跟你分享一下我的看法。
原本我们定于2月1日开工的，因为疫情的原因，一推再推，推到至今，公司还是半瘫痪的状态。我是学习心理学的，目前在经营一间初创一年的教育培训公司。目前大家都还戴着口罩，学校也还没有复课，线下课程很难开展，线上课程我们也还在不断尝试中。如此艰难的经济环境下，企业能不倒闭已经是万幸，不幻想短期有什么利润回报。在这样事业停摆、被迫赋闲在家的日子里，我相信很多人都是有些焦虑的，我也不例外。不过我也很难得的在这几个月对生命有了更深的思考，因而让自己的心越来越安定下来。
有位心理学家说，人生在世，我们无外乎在追求三样东西：健康、财富和爱。我的理解：健康对应的是我们的身体，没有人愿意被病魔折磨，甚至夺去生命。财富对应的是我们的心，我们的心注定是要富足的。哪怕不指望大富大贵，但至少要勤奋努力，保证自己和家人衣食无忧，而不是“活在贫贱夫妻百事哀”的匮乏里，也不活在对那可能无法偿还的信用卡账单和日渐高筑的债务的恐惧里。爱对应的是我们的灵魂，我们的灵魂渴望被看见，被接纳，渴望遇见那无上温暖、慈悲的眼神。
自从三年前开始学习心理学，我就越来越知道，人和人真正的区别是心智的区别，而心智的根本是我们对于自己潜意识的了解和把握。现代社会给予每个人的生存压力都是巨大的，人们在整日疲于奔命或者偶尔休闲享乐时，往往没有时间更深的去理解生命、理解自己。这个春天，当我越来越习惯这样赋闲在家的日子时，我突然体会到那句话“上帝关上了一扇门，必然会为你打开另一扇窗”，疫情不仅给我们的国民经济踩了急刹车，对于反自然的行为提出了严正的警告，也给我们的生命一个相对封闭的时间和空间，让我们可以和家人朝夕相处，在亲密关系和亲子关系中体会家人对于我们的意义。疫情还让我们可以心安理得的逃避一些一直束缚我们的责任，而稍微任性一点的做自己，呈现自己真正想呈现的生命状态。
突发的疫情创造了一个时空窗口，让我们的生命可以进入N档休息、沉淀后再换挡前行。疫情也让我们在被迫的无为而为中，遇见那潜意识中真正的自己。亲爱的朋友，你遇见了吗？问问自己以下几个问题：
1. 你是内部评价，还是外部评价的人格？
在心理学中，人们大致分为两种评价体系的人格，一种是内部评价体系，就是特别重视自己的感觉；而另外一种是外部评价体系，就是特别重视别人的评价，期待别人的认可。内部和外部评价体系的来源是一个人的成长环境，如果是养育者以孩子为中心，尊重他的感受，那么孩子容易形成内部评价体系；而养育者更要求孩子遵从他们的意志，那么孩子容易形成外部评价体系。没有学习心理学之前，我不知道自己也是讨好型人格，害怕冲突，无论在什么环境中都努力做一个所谓的好人。这段时间，心越来越静，越来越不愿意讲话，沉在内在的世界更深，我才意识到，原来不用讨好这个世界的我们是可以活得这么自在和洒脱！不为了读书而读，我可以只因为喜欢，把一本书读上三遍。不为了分享而写作，我可以一直不写，让自己全然的沉浸在生命的湖底，体会一个崭新维度的神奇。
2. 你还经常活在权威期待中吗？
在我们成长的过程中，养育者就是我们生命的权威，他们对于我们的期待往往会影响一个人的一生。为什么我们总是停不下来？为什么我们总是对我们生命的成果不满意？有时候并不是我们自己不满意，而是我们所在乎的人不满意而驱使我们要奋力前行，努力创造更多的成绩或者财富来证明自己，来赢得尊重。在这样事业停摆，任你怎样心急，也无法前行的日子里，不妨想一想：我们一定要这样逼自己吗？生命的脚步真的是不能停歇吗？一个月或者两个月不工作，真的是很大的错误，真的会荒废生命吗？我自己在过去的很多年是个几乎从不看小说，也不看电视剧的人，我觉得太浪费时间。这段时间在家，连着看了几部电视连续剧，我才想起小时候我是多么享受看小说和电视连续剧。依稀还记得童年时妈妈严厉的教诲，即便是现在，偶尔看电视剧时间长了，我的内心会涌起莫名的自责。我忍不住问自己，这是什么状况？我们不是自己生命的主人吗？为什么走了那么多人生路，还会在不知不觉中活在权威的期待中？我们真的想做自己喜欢做的事，还是要活成权威期待的样子？
3. 你相信生命有无限的可能性吗？
因为疫情，我们困守在家。在相对狭小的空间里，很多人会觉得有些局迫和压抑。事实上，暂时性物理空间的限制对我们生命长远的影响是很小的，而真正可怕的是很多人很早就给自己的生命划定了可以活动的范围空间。很多人不敢想象生命还有其他可能性，不敢去陌生的地方，或者做一些新的事业的尝试。一个人的想象力是生命焕发光彩的源头，无论是艺术家、建筑师还是商业领袖都是敢想敢为的人。而大多数的我们是不是已经失去了对未来想象的能力？我们深陷在现有的角色和责任中，以为自己无法自拔？我们甚至被现实压的喘不过气来，没有勇气，也没有力量站起来再战一百回合！生命在这个世上走一遭，注定是不容易的，但真正可怕的不是磨难，而是我们在磨难中以为自己没有了选择权。我们以为自己被一个无形牢笼困住了，就像那个故事：小象在很小的时候，就被一根绳子拴住，无法挣脱，可即便他长成一个巨象，轻轻一拉就会把那绳子拉断，它还是以为自己无法挣脱。我们都知道今年全世界会有很多公司倒闭，会有很多人失业，会有很多人破产，可是即便是我们一无所有了，是不是还是要爬起来，看看四周，看看自己的双手，思考一下未来的路，还有什么可能性？
4. 你是一个自律的人吗？心理学有一本书叫做《自卑与超越》，最近我又重读了一遍。一个人是否自卑还是源于我们童年成长的经历。就像前面讲到的内部评价和外部评价的人格，那些从小意志没有被尊重，个性被打压的孩子，或者是缺失爱与关注，往往是外部评价人格，不知道自己的价值，在别人的眼睛里看见自己。宇宙只会给你你相信自己配得的礼物，一切我们不相信的美好，都不会发生。所以自信的人活得相对轻松，经常心想事成。外在自负，内在自卑的人最苦，付出的永远比收获的多，总是不被理解，活得非常夹生，甚至人格分裂。当我一边看书，一边去体会自己的自卑时，我发现那些从小形成的对自己的负面评价竟然如此的根深蒂固，因为我们那个时代的孩子很少听到表扬，听到的多数是批评，我们总觉得自己不够好，不够优秀。当我真正有时间，也有勇气和我的自卑和平相处时，我一点点找到了改变那些自卑感受的钥匙，就是自律。自律不是天生的，它是反人性的。可自律是建设自信的基础，如果一个人无法掌控自己的行为，那他一定无法掌控他的命运。罗马不是一天建成的，任何人生的目标都需要一步一个脚印的去努力实现。自律的人不仅有主心骨，而且能够坚持。自律的人，生命不迷茫，哪怕路途遥远，终能走到那有光的地方。
今天是4月20号，到今天为止，全球的非冠性肺炎确诊病例已经超过200多万，死亡16万。我们真的无法预测2020年的前方等待我们的是不是更大的、全球性的经济危机。我们每一个生命个体，都无法改变环境，无论是自然环境还是经济环境，但我们每一个生命个体都是环境的一部分。活在当下，与其如困兽一样挣扎，不如做好一切开源节流的努力，然后给自己松绑。让自己利用这事业停摆的时间，好好的反思自己的人生，好好看看未来，看看自己所拥有的一切，然后静下心，闭上眼，以更清明的心智去遇见那个未知的自己。
希望我的回答可以帮到你！安定下来！只要自己的心是安定的，一切都会好起来！
如何评价券商股？
【本周大盘暴涨，接下来会是什么样？】
几次牛市的开始，都是从券商的暴利拉升开始，这次是否也一样呢？！我们分别从几个方面讨论一下。
第一个，这波券商的拉升逻辑，有部分是跟注册制有关，大量的公司通过注册制上市，券商作为推荐担保方，逻辑上肯定会增加业绩，公司多了，举荐方就这么多，业绩增加的逻辑，表现上看上去是这么回事，可是大家忽略了一条新规，银行也可以拿券商牌照了，这个对券商来说绝对是京第一声雷。
券商牌照，绝对的稀缺资源，国内知名的就这么多，所以一直是头部企业独占鳌头，费用当然也是很贵，一家公司上市几千万是要付出去的，这次好了，银行也能拿牌照了，当下互联网时代，大家知道跨界打击绝对是致命的，因为人家很有可能不指望这个业务赚钱，只为了获取客户或是资源，那就好玩了，注册制会导致上市公司大量的来，市场行为肯定是哪家便宜哪家上，这些头部企业这块业务是否会变成一个变量呢，大家考虑一下，这波券商拉升是否是最后的疯狂。
第二个，增量资金，之前的量能一直维持在7000亿到8000亿左右，市场在周四、周五量能开始破万亿，拉升的板块基本是券商、保险、银行、地产、煤炭等老题材，这些题材一年了没动，总该要动一下的，大量的潜伏资金在等这个时机，其实万亿的增量也就进来3000亿左右，基本去了刚才说的板块，券商板块一直是影响股市的重要板块，这次注册制大量发行，180多只股打新，最快下周五就要上市跟大家见面，对股市的抽血影响无疑是巨大的，拉大盘也能对冲这部分的影响，从个股赚钱效应没那么好就能看得出来。值得一说的， 现在已经有大批的90后去开户了，这波增量资金有多少不清楚，但是，我了解的90后基本都是负债多，难道借网贷炒股？
第三，利用了时空的空档期，7月1日港股休市，周五美国独立日休市，都是可以助力A股独立行情的时刻，加上6月份解禁、减持数量同比较少，市场情绪总体还在，暴力拉升才能更大的调动更多的资金进来，现在也是打通了银行理财、外资配比等增量资金，加上7月22日上证综合指数指标的修改，这波拉升无疑是一次完美的，但是，7月的主板、科创板巨额解禁、减持等，疫情对实体经济的破坏是空前的，股市作为为实体经济输血的主要市场，功能还是要先完成的。
第四，慢牛的基础制度不完善，这波增量资金进来，可能会把老题材轮动一遍，挨个去点火，时间周期可能会持续半个月到1个月，量能在这，不要轻易言结束，刚开始的这么疯狂，一定还会疯狂一段时间，这是常识，但是退市制度不完善，怎么能存在牛市基础呢，还有一个重要节点，疫情的时候股市对企业输出了大量资金，比如再融资，这个是有时间周期的，现在的市场经济是否支撑这些企业能够按时归还，大家可以思考。
第五，政策上是量化宽松政策，但不是大水漫灌，A股顽疾已久，机构、游资、散户都是有利润跑的快，资金性质也可能决定了不允许长期持股，这些大资金都在骚动，整个市场如何能够持续涨下去呢，何况，股票一拉升，股东们迫不及待就减持，大家可以去看最近哪只大妖股没有减持，都是拉到高点，股东配合减持，股东们都不打算长期持有他们自己公司的股票，指望市场资金去持有，这个逻辑不存在。
总结这五点，这次拉升是各方需要，但是量能是实在的，只要量能在大家可放心做，不过一定重个股轻指数，毕竟布局的券商的，都是长期大资金在里面，人家拉升你再杀进去，有可能回报不小，也可能山岗上吹风。另外，除了券商板块，航运板块也有启动迹象，以下几点可以说明，首先，受疫情影响，国际航运指数ccfi、bdi慢慢从低点走了出来，与去年同期相比，均创下新高。其次，国际航运市场经历过十几年的调整与重组，剩下的航运公司都是行业的老大，目前集运市场基本由三大联盟垄断，运价自然也保障。最后，随着世界疫情慢慢好转，经济不断恢复，航运市场需求会爆发式增长。看好行业龙头，中远海控及时招商轮船。
为什么大额存单越来越受到欢迎呢？
2022年银行业研究报告
第一章 行业概况
银行业指中国人民银行、监管机构、自律组织，以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行。我国股份制银行是银行业除了大型银行重要的银行体系，已经成为我国商业银行体系中一支富有活力的生力军，成为银行业乃至国民经济发展不可缺少的重要组成部分。截至2021年1季度，我国上市股份制银行主要有招商银行、兴业银行、上海浦发银行、中国民生银行、中信银行、中国光大银行、平安银行、渤海银行和浙商银行10家上市银行。图 产业图谱资料来源：资产信息网 千际投行图 动态推演资料来源：资产信息网 千际投行图 机构范围解释资料来源：资产信息网 千际投行2021年下半年以来，内需修复动力不足，地产政策收紧，宏观经济下行压力加大，预期2022年经济仍将承压。政策托底稳增长的目标愈发明确，积极的财政政策和稳健的货币政策持续发力，流动性将保持合理充裕，将更加注重对实体经济的支持，降低企业融资成本。预计跨周期和逆周期宏观调控力度加大，银行业在流动性充裕、监管政策温和的环境下可实现量增价稳，资产规模稳步扩张，利率低位平稳，业务覆盖范围进一步拓宽。上市银行营收增速稳步提升，归母净利润增速在三季度放缓。2021年前三季度，上市银行合计实现营业收入4.37万亿元，同比增长7.71%，增速较2020年提高2.23pct.；合计实现归母净利润1.47万亿元，同比增长13.58%，保持了两位数高增长，增速较2020年提高8.96pct.。营收增速稳步提升，主因非息收入高增，银行加快财富管理业务布局，提高自身投研能力，挖掘新的业绩增长点。分银行类型看，城商行营收增速和归母净利润增速都较高，前三季度实现营业收入3235.76亿元，同比增长13.79%，实现归母净利润1165.70亿元，同比增长17.02%；农商行次之，前三季度实现营业收入730.10亿元，同比增长9.35%，实现归母净利润268.46亿元，同比增长15.80%。图 上市银行营业收入及增速（亿元，%）资料来源：资产信息网 千际投行图 上市银行归母净利润及增速（亿元，%）资料来源：资产信息网 千际投行图 2021Q3上市银行营业收入及同比（亿元，%）资料来源：资产信息网 千际投行图 2021Q3上市银行归母净利润及同比（亿元，%）资料来源：资产信息网 千际投行第二章 商业模式和技术发展
上游为具有现金货币创造能力的央行，通过货币投放渠道向银行投放M1；中游吸取存款发放贷款，代表银行有：商业银行、政策性银行、民营银行、外资银行等；下游为任何具有贷款需求的个人及企业。我国商业银行的传统盈利模式一般都属于利差主导型。一般而言，商业银行的利差利润占银行利润来源的七至八成以上。近年来，越来越多的商业银行也开始逐步尝试着开辟一些新的利润增长点来扩大自己的利润面，但就总体数据来看，商业银行目前的非利息利润在整个利润体系中所占的比例还是偏少的。从工商银行、中国银行、建设银行和交通银行近五年的统计数据中不难发现，虽然其利差收入已经开始出现逐年递减的趋势，但是除了中国银行以外，其余三家银行所占的比例还是均维持在百分之七十五以上的高位。商业银行近年来也开始拓展其他领域的利润点，其中各项手续费和佣金就是其最好的体现。从建设银行的数据来看，2014年，在其所有的中间业务中所占利润比例最大的是结算清理业务，其次的利润点为投资银行、个人理财和银行卡业务。而对于一些高级的中间业务，诸如对公理财、资产托管以及收付等所占的比例则很低。这就直接说明我国银行目前的中间业务的收入主要来源还是依靠业务性收费为主。图 从银行财务指标看商业模式资料来源：资产信息网 千际投行银行资产质量与宏观经济环境密切相关。GDP增速影响企业盈利状况和贷款需求。当宏观经济环境向好时，企业盈利增加，引起投资增加需求，从而引起贷款需求增加，银行资产规模扩大。当宏观环境不景气时，企业盈利减少，投资需求下降，同时由于企业盈利困难，银行为了风险控制，贷款增速放缓，同时由于企业资金周转困难，进一步加剧还贷的难度，从而引起不良资产上升。图 宏观经济环境作用方式资料来源：资产信息网 千际投行金融科技深入各业务条线，信贷领域应用已较为成熟当前银行金融科技应用快速发展，深入各业务条线与产品，手机银行、智能柜台、交易银行、智能客服、智能投顾等增值服务全面推出，提升客户体验、降低运营成本，各业务协同形成正向循环。其中，金融科技在信贷业务领域应用广泛，目前大数据和人工智能技术已较为成熟，主要包括消费信贷、中小企业贷款及供应链金融。图 信贷业务全流程与金融科技结合资料来源：资产信息网 千际投行区块链带动纯互联网化，直销银行加速推行。银行互联网渠道的发展，使网上银行单纯的渠道模式开始进化为以产品模式为依托的直销银行。在“大数据”时代，数据海量化、多样化、传输快速化和价值化等特征，正在为商业银行带来全新的机遇与挑战。面对这场“数据地震”，银行的管理人员正在积极地寻找方法，将大数据和业务分析结合起来，用创新的理念和行动主动拥抱“大数据”时代，旨在为客户提供更多更优质的服务。随着数据分析技术的不断成熟，商业银行采用越来越先进的分析工具、分析技术，同时引入人才开展变革，以此来创新业务，从而提高竞争优势。银行信息化的时代已接近尾声，目前建设的是信息化银行：银行经营模式从以“账务”为中心向以“客户”为中心转变，前、中、后台分离并互相制约，使用电子渠道、自助设备控制风险且降低成本，向提供理财、贷款和结算等深度服务转型，营运集中化，支付模式创新。NFC移动支付、金融IC卡、核心系统更新、流程银行改造、VTM、回单机、电子银行等均为此阶段产物。未来的银行业变革更需要信息技术支持。流程银行改造增加影像分割、OCR、工作流平台的软件采购和业务流程外包服务采购；EMV迁移产生金融IC卡芯片、卡片、读卡设备以及相关的软件和运营服务需求；移动支付标准明朗后，移动支付需求刺激NFC产业链；“巴塞尔协议III”给风险分析系统及新巴塞尔协议分析服务商带来机会；小微企业金融服务刺激互联网金融和供应链金融的发展。利率市场化使利率从统一计算转为依照每个客户信息逐一动态精算，带来银行IT投资的重大变革。混业经营增加其它金融机构典型业务系统采购，银行业将孕育更多IT产品和模式创新。商业银行受中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会双重监管。受《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国银行业监督管理法》等系列法律法规监管。图 中国银行体系资料来源：资产信息网 千际投行政府法律法规2017年，银监会组织开展了“三三四十”等一系列专项治理行动，下大力气整治银行业市场乱象，取得阶段性成效，银行业经营发展呈现出积极变化，整体保持稳中有进的良好态势。但是，整治银行业市场乱象具有长期性、复杂性和艰巨性，是当前及今后一段时期银行业改革发展和监管的一项常态化重点工作。2018年1月，银监会印发《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，在全国范围内进一步深化整治银行业市场乱象，切实巩固前期专项治理成果，着力引导银行业回归本源、专注主业、做精专业、合规经营、稳健发展。图 相关政策资料来源：资产信息网 千际投行表 2021年新出台相关政策资料来源：资产信息网 千际投行行业自律协会中国银行业协会 (China Banking Association, CBA) 成立于2000年5月，是经中国人民银行和民政部批准成立，并在民政部登记注册的全国性非营利社会团体，是中国银行业自律组织。2003年，中国银监会成立后，中国银行业协会主管单位由中国人民银行变更为中国银监会；2018年3月，中国银行保险监督管理委员会成立后，主管单位由中国银监会变更为中国银行保险监督管理委员会。截至2019年10月，中国银行业协会共有728家会员单位、32个专业委员会。会员单位包括开发性金融机构、政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村信用社、农村商业银行、金融租赁公司、汽车金融公司、货币经纪公司、消费金融公司、金融资产管理公司、外资金融机构、新型农村金融机构、中国银联、银行业信贷资产登记流转中心有限公司、银行业理财登记托管中心有限公司、其他金融机构、各省(自治区、直辖市、计划单列市)银行业协会等。中国银行业协会以促进会员单位实现共同利益为宗旨，履行自律、维权、协调、服务职能，维护银行业合法权益，维护银行业市场秩序，提高银行业从业人员素质，提高为会员服务的水平，促进银行业的健康发展。第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业
图 综合财务指标资料来源：资产信息网 千际投行图 行业历史估值资料来源：资产信息网 千际投行图 主要上市公司资料来源：资产信息网 千际投行银行资产质量是基本面核心，银行本身是周期股；而贷款周期要远远高于报表上的时间；所以更关注中长期的问题。银行和周期股核心驱动是宏观经济，但银行需要观察更长时间的宏观经济，所以银行股源于周期，弹性弱于周期。图 指数市场表现资料来源：资产信息网 千际投行图 指数历史估值资料来源：资产信息网 千际投行银行业估值方法可以选择市盈率P/E估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。因为银行是进行净资本监管和杠杆经营的金融机构，银行的净资产几乎等于银行用来放贷的资本金，而且PB估值更加适合资产价值类企业，所以对银行股估值最常用的PB法，但在一定条件下，和DCF及股息贴现模型法是一致的。银行股估值过程中要考虑银行特有的会计科目，银行的资产有很大的隐藏部分，这就是“贷款减值准备”，也叫拨备。通俗地说就是国家要求银行拿出来锁进保险柜，用于应对坏账预期的钱。这部分钱非常庞大。还有针对坏账的科目：坏账--真实不良资产。银行多年来估值很低，有不少投资们担心隐藏了不良资产，由于银行是一个高杠杆企业，假设10倍杠杆的话，每多出1%的坏账，就会带来10%的净资产损失，也就是全年利润差不多就清零了。这种不确定性的确存在。流动性变化直接影响其他股票估值的分母；而流动性变化还直接银行股估值的分子。所以，货币政策和金融监管政策对银行股影响大。图 工商银行主营构成资料来源：资产信息网 千际投行图 建设银行主营构成资料来源：资产信息网 千际投行具体看上市银行情况，业绩分化明显。前三季度，共有5家上市银行的营收增速超20%，分别是宁波银行、成都银行、江苏银行、齐鲁银行、南京银行，另有7家营收增速为负；共有5家归母净利润增速超25%，分别是江苏银行、平安银行、张家港行、宁波银行、杭州银行，其中前2名银行归母净利润增速超30%，另有2家净利润负增长。图 2021Q3上市银行营业收入同比增速（%）资料来源：资产信息网 千际投行图 2021Q3上市银行归母净利润同比增速（%）资料来源：资产信息网 千际投行从盈利能力来看，不论营业收入还是营业利润方面，招商银行均处于绝对优势，2020年全国性股份制银行净利润合计人民币4186.72亿元，下降3.23%。其中招商银行净利润增速在全国股份制上市银行中最高，民生净利润增速最低。其余6家全国性股份制银行净利润增速表现不一，整体全国股份制上市银行增速较2019年度均明显下降。图 2020年中国股份制上市银行经营业绩分析（单位：亿元，%）资料来源：资产信息网 千际投行2020年，全国性股份制银行手续费及佣金净收入同比增长12.94%。除民生、渤海手续费及佣金净收入较2019年度稍有下滑外，其他全国性股份制银行手续费及佣金净收入均呈现增长趋势，浦发、兴业、平安、浙商、招商手续费及佣金净收入增长率都超过10%，值得一提的是，招商银行手续费及佣金收入以794.9亿元位列全国股份制上市银行第一，超过渤海银行手续费及佣金收入的27倍。图 2020年中国股份制上市银行手续费及佣金收入情况（单位：亿元）资料来源：资产信息网 千际投行资本充足率方面，招商银行核心一级资本充足率和综合资本充足率均位于股份制上市银行前列，渤海银行相对靠后。贷款风险方面，2020年末，全国性股份制银行不良贷款率为1.48%，较上年末下降了0.12个百分点。全国性股份制银行中除民生和浙商不良贷款率上升以外，其他8家银行不良贷款率均有所下降。而渤海、民生和兴业较上年均有所上升。民生银行不良贷款率最高，招商银行最低，仅为1.07%，比民生银行低0.75个百分点。图 2020年中国股份制上市银行资本充足率情况（单位：%）资料来源：资产信息网 千际投行图 2020年中国股份制上市银行贷款情况（单位：亿元，%）资料来源：资产信息网 千际投行银行的收入变动主要来自于利息收入和中间业务的非息收入，成本是营业支出、拨备、所得税扣除等。银行核心指标包括资产质量和净息差：资产质量最核心：1、银行高杠杆业务；2、收益与风险在时空上的不对称。资产质量的两个维度：报表上的资产质量，市场预期的资产质量。银行净息差相当于制造业的毛利率。制造业是收入驱动，银行是资产负债驱动。净息差相当于产品价格减去原材料成本。银行股的业绩主要由净利息收入、非利息收入、税金及附加、业务及管理费、资产减值费用以及所得税六大驱动因素。净利息收入主要取决于生息资产规模和净息差的走势；非利息收入主要分为预测性较强的手续费净收入和更多地依赖银行内部盈余管理以及金融市场交易情景的投资净收益、汇兑净收益和公允价值变动净收益。业务及管理费用则表明了各家银行的发展思路和当前状况，其核心构成包括员工费用和业务费用，战略性投入有助于银行提升长期竞争力；资产减值费用的可调节性最强，是上市银行实施业绩管理的关键，相对于季度提取的波动性，我们认为作为全年信用成本的载体，其合理中枢将由管理层与监管层共同影响。税金及附加主要与营业收入相关，直接基于前两者的准确预测，随着营改增实施，这一部分占比大幅下降；所得税费用的比例基本稳定，主要取决于公司非应税类固定收益类投资的比例，随着部分银行基金及利率债投资的增长，实际税率在各行间也出现了分化。图 银行股业绩驱动图谱资料来源：资产信息网 千际投行银行业风险来源于经济下行压力资产加速恶化、更加严格的金融监管如期限错配和打破刚兑、不良贷款增加、内部管理运营风险事件等。图 2017-2021年（年化）中国top40家银行RAROC排行资料来源：资产信息网 千际投行图 流动性传导路径：中小银行地位上升资料来源：资产信息网 千际投行过去5-10年银行股严重分化。近5年领涨的宁波、招行分别上涨223%、184%，而不少银行是下跌的。高涨幅标的特征及背后原理：（1）ROE(预期)能持续较高——银行本身盈利能力优秀或有很好的潜力，投资者预期能够获得较高的回报率。（2）资产质量表现较为稳定——风险指标属于“一票否决”指标，不良如果超预期恶化，容易引发市场担忧。（3）中收占比提升、增速快——中收增长潜力大、资本占用少，中收增长越好，市场越认可增长的可持续性。（4）机制灵活、管理层稳定——市场化的激励机制（如高管持股）、稳定的管理团队，使得投资者更有信心。图 A股上市银行表现资料来源：资产信息网 千际投行波特五力分析（1）新进入者产业进入壁垒高，银行业对进入资金要求高，在我国属于国家垄断行业；产业进入机会较多，市场巨大，目前银行业利润空间很大，因此具有较高产业吸引力；与此同时外资银行业不断进入国内市场，对我国原有的银行业格局产生了一定程度的冲击。（2）用户分析中国正在逐步放低银行业的进入门槛，使银行业竞争加剧，因此客户可选择的空间加大；国有银行的产品和服务使顾客具有较高的转换成本；各银行提供的产品具有较强的同质性，属于标准化产品，都决定了银行具有更大的议价能力。（3）产业内竞争者银行已经有4000多家，业务同质化、行业进入中低速增长利润下滑、退出障碍、金融科技等加剧了竞争。但是银行扩张需要消耗本金，这使得任意一家银行想要抢险竞争对手，都会面临资本金短缺的问题，所以产业无法完全竞争。（4）替代品银行的替代品主要是证券市场、信托、民间借贷以及互联网金融、财富管理类产品、货币基金、P2P、第三方支付等。（5）供应商(供方)的议价能力个人或企业向银行存入资金，获得相应的利息，但利息率受到国家的统一规定和调控，个人和企业没有自主权。对于股份制上市银行，其股价高低取决于宏观经济背景，利息率和市场供求，以企业或投资公司作为资金供应方有较强议价能力，而小额储户则几乎不具备议价能力。图 A股上市银行市值排行前20资料来源：资产信息网 千际投行工商银行公司是中国最大的商业银行之一，经过持续努力和稳健发展，已经迈入世界领先大银行行列，拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力，向全球公司客户和个人客户提供广泛的金融产品和服务。始终坚持稳中求进、创新求进，持续深化大零售、大资管、大投行以及国际化和综合化战略，积极拥抱互联网；始终坚持专业专注，开拓专业化经营模式，锻造“大行工匠”。国际化、综合化经营格局不断完善，境外网络扩展至多个国家和地区，盈利贡献进一步提升。建设银行是一家国内领先、国际知名的大型股份制商业银行，总部设在北京。公司与众多支撑和引领中国经济发展的优质企业和大量高端客户保持密切合作关系；公司秉承“以客户为中心、以市场为导向”的经营理念，加快向综合性银行集团、多功能服务、集约化发展、创新银行、智慧银行五个方向转型，通过加快产品、渠道和服务模式的创新，为客户提供优质的综合金融服务，多项核心经营指标居于市场领先地位。招商银行公司是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行、国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行，也是一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。近年来，公司聚焦移动优先策略，拥抱金融科技(Fintech)，率先推出闪电贷、刷脸取款、“一闪通”支付等创新服务，招商银行手机银行、掌上生活两大App已成行业翘楚，月活量均稳居金融行业前十。2021年6月，《银行家》公布2021年全球银行1000强榜单。中国持续推动世界银行业增长，共有144家银行上榜，其一级资本规模接近美国的两倍(1.58万亿美元)。中国持有全球25.6%的资产(148.6万亿美元)，带来37.2%的利润。表 全球银行1000强（2021年）资料来源：资产信息网 千际投行在做银行业国际比较时候，我们要认识到各国的经济发展阶段、金融体制、监管环境、业务模式、金融主体的微观行为差别大；使得各国的银行业差异大。比如欧美银行业：危机间断发生，银行业会市场化出清。日本银行业会通过系统性风险的一次性爆发。表 全球上市银行总资产排名（2020年）资料来源：资产信息网 千际投行美国银行业差别较大：富国银行以零售为主要支撑，零售业务占比达55%；美银、花旗、摩根均以公司业务和资本市场业务为主，占比达50-60%以上。中国国内银行主要以对公业务为支撑，对公业务收入占比营收达50-60%以上。零售业务的结构差异。美国银行的零售业务较分散，信用卡、消费和经营贷款占比较高。国内银行的零售也主要集中于按揭贷款。对公业务的行业分布差异。美国银行业和汇丰的行业分布较分散，美银主要集中于多元金融、花旗则是交运和工业、摩根大通为房地产，富国为金融业。国内银行业的贷款分布集中制造业，国企、融资平台和房地产相关贷款占比高。摩根大通 (JPMORGAN CHASE) [JPM.N]摩根大通是1968年注册成立的金融控股公司。摩根大通的业务分成六大块：投资银行、零售金融服务、银行卡服务、商业银行、财产及证券服务和资产管理。投资银行部门提供各种投资银行产品和服务，包括企业战略和框架、股票和债券融资、风险管理、现金证券和衍生金融工具做市等方面的咨询服务和研究；服务对象包括企业、金融机构、政府部门和机构投资者。零售金融服务部门提供区域银行服务和汽车金融服务，包括支票和存款账户、抵押贷款、房屋净值贷款和企业贷款，以及通过分支银行、自动柜员机、网上银行和电话银行进行投资。花旗集团 (CITIGROUP) [C.N]花旗集团是当今世界资产规模最大、利润最多、全球连锁性最高、业务门类最齐全的金融服务集团。它是由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成、并于同期换牌上市，成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。巴克莱 [BARC.L]巴克莱集团总行设在伦敦。旗下巴克莱银行(Barclays Bank)是英国最大商业银行之一，巴克莱银行是位于汇丰银行和苏格兰皇家银行之后的英国第三大银行公司。巴克莱银行在全球超过50个国家经营业务，有2700万客户。巴克莱银行经营消费及公司银行、信用卡、抵押贷款、代管、及租赁业务，此外还提供私人银行业务。第四章 未来展望
从银行净利润增长的关键驱动因素来看，预计2022年行业基本面整体保持稳定，维持低速增长的局面。在行业整体低速增长的情况下，再叠加前述产业结构变化的影响，银行个股之间预计仍将出现较大的分化。判断基本面稳定的理由如下：预计资产规模对净利润增长影响不大随着名义GDP的增长，银行资产规模会保持一定的增速。虽然我国经济增速放缓，银行资产增速长期来看也将走低，但短期来看变化幅度不大，对净利润增长的影响也不大。不过需要指出的是，社融、M2等增速的变动影响投资者对宏观经济的预期，因此在情绪上会对银行的估值变化有影响。净息差企稳，有望拉动收入增速小幅回升今年以来随着存量贷款重定价结束，以及存款自律定价机制改革带来的存款整体付息率下行，银行净息差已逐步企稳。由于此前净息差是持续下降的，因此当净息差企稳之后，银行收入增速有望小幅回升。存量不良出清，拨备计提充足近几年上市银行进行了大规模的不良确认和处置，潜在风险降低。今年随着PPI的大幅上升，工业企业利润改善明显，银行不良生成率也降低。虽然往明年看，PPI进一步上升的概率很低，因此银行不良生成率很难再继续改善，但因为存量不良出清以及过去几年大力度计提资产减值损失所带来的拨备“余粮”，银行在面对资产质量压力时有能力从容应对。法拍房越来越多？
针对“法拍房越来越多，说明什么”这个问题，下面我来阐述一下观点。
1、法拍房从传统拍卖运营模式转换成网络司法拍卖。我国在2016年11月25日才开始执行网络司法拍卖，在这个时间点之前，所有的法拍都是传统现场拍卖。传统拍卖运营模式是法院通过摇号的方式委托拍卖公司来进行招商拍卖，这么做有个巨大的缺陷：拍卖消息的传播速度慢，范围极其有限。众所周知，互联网传播速度和范围是最快和最广的，以前传统拍卖模式能宣传到的地方非常有限，从而大家不知道到底有多少法拍房。而如今，由于传播模式采用了网络司法拍卖，受众面广范，而且时效性高，会让人觉得时时都能看到法拍房，从而会觉得法拍房越来越多。
举个例子：假设我国某地方法院某案子，被执行人在深圳有一套涉案房产，法院委托当地拍卖公司进行招商拍卖。拍卖公司的招商流程是：在当地或深圳的报刊上刊登拍卖公告，以及当地法院公示。报刊茫茫多，真正的需求者是很难获得这个拍卖消息的，错过拍卖几乎是必然的。而如今法拍房直接在网络平台上面公示，只要你打开相关的网络平台，就可以查看到法拍房的相关信息包括地址、权属、居住情况等。
2、跟以前相比，除了拍卖模式改变之外，确实法拍房数量是在增加的。法拍房来源无非以下几种：1. 房贷断供；2. 抵押无法偿还。用房产做抵押获取贷款，无法偿还；3. 以物抵债。无法履行民事赔偿、合同债务等；4. 司法没收。一般刑事案件中，判决没收犯罪嫌疑人全部财产，如果财产中涉及不动产的话，那么可以依法进行拍卖，变现后收归国库；5. 无主财产、遗产纠纷、离婚诉讼等各类涉及到财产的判决。其中最主要来源是房贷断供、抵押无法偿还、以物抵债、合同债务等几种。从这些方面我们不妨可以得出，中国的民众负债在增加，很多人虽然拥有价值不菲的不动产，但往往也债台高筑，甚至资不抵债，所以房产才会被拿出来拍卖。
3、金融产品的推动。房地产作为不动产，其高价值很容易获得金融机构的青睐和认可，获得融资或者抵押。由于较高的利息压力，同样会将一些处于挣扎中的公司直接推向深渊，无法偿还债务。有不少大额标的法拍房，就是源自于企业资金断裂不得不以拍卖的方式还债。
4、房贷周期长、被执行人容易出现经济上的。房贷大部分都是20年或30年的，周期比较长，在这个期间一旦被执行人收入骤降，无法偿还每月的房贷本息，那就容易发生断供，所以从业者出现无力偿还贷款的情况很正常。
5、目前属于互联网高速发展时代，很多人之前从事传统行业的人员，原来还算不错的收入或经营所得受到互联网冲击，又没有及时转型或转型失败导致收入直线下降，无力偿还房贷月供的大有人在。近几年实体行业从商环境非常不乐观，特别是加工厂、工厂之类的。很多之前收入还不错的小企业老板为了盘活自己的工厂，在资金紧张的情况下，都会拿自己之前所购入的房产去抵押贷款出来经营，迫切希望可以借此盘活自己苦苦打拼下来的工厂。但往往事与愿违，在各项经营成本日愈增加收入却在逐步下降的情况下，很容易导致工厂倒闭，资金流一供应不上，原来所抵押的房产就会流入拍卖行列。
6、前几年国家大力提倡大众创新，万众创业，很多工薪、中产一族纷纷加入创业大部队。在这轮创业过程中，成功的固然有一些，但创业失败的更多，好多人都是苦苦累积的积蓄亏光，又利用仅有的房产从银行或金融机构贷出资金来周转，收入一跟不上，就会出现房产被查封拍卖的情况。
7、借款和借贷渠道太多。有一部分人为了能贷到款，各种平台各种网贷拼命借拼命贷，包括各个银行的信用卡也办N多张，无规划的刷，到了该还款的时候还不上，时间一久，个人征信就会受到影响，名下有房产的就会被这些借款平台或渠道、银行等起诉，实在还不起款的时候，房产就会被查封拍卖。
以上是我能想到的法拍房为什么越来越多的说明，如果大家有什么不同意见欢迎在下方评论留互动，更多相关信息请关注我们，感谢大家一直以来的关注和支持！
券商涨起来了？
【本周大盘暴涨，接下来会是什么样？】
几次牛市的开始，都是从券商的暴利拉升开始，这次是否也一样呢？！我们分别从几个方面讨论一下。
第一个，这波券商的拉升逻辑，有部分是跟注册制有关，大量的公司通过注册制上市，券商作为推荐担保方，逻辑上肯定会增加业绩，公司多了，举荐方就这么多，业绩增加的逻辑，表现上看上去是这么回事，可是大家忽略了一条新规，银行也可以拿券商牌照了，这个对券商来说绝对是京第一声雷。
券商牌照，绝对的稀缺资源，国内知名的就这么多，所以一直是头部企业独占鳌头，费用当然也是很贵，一家公司上市几千万是要付出去的，这次好了，银行也能拿牌照了，当下互联网时代，大家知道跨界打击绝对是致命的，因为人家很有可能不指望这个业务赚钱，只为了获取客户或是资源，那就好玩了，注册制会导致上市公司大量的来，市场行为肯定是哪家便宜哪家上，这些头部企业这块业务是否会变成一个变量呢，大家考虑一下，这波券商拉升是否是最后的疯狂。
第二个，增量资金，之前的量能一直维持在7000亿到8000亿左右，市场在周四、周五量能开始破万亿，拉升的板块基本是券商、保险、银行、地产、煤炭等老题材，这些题材一年了没动，总该要动一下的，大量的潜伏资金在等这个时机，其实万亿的增量也就进来3000亿左右，基本去了刚才说的板块，券商板块一直是影响股市的重要板块，这次注册制大量发行，180多只股打新，最快下周五就要上市跟大家见面，对股市的抽血影响无疑是巨大的，拉大盘也能对冲这部分的影响，从个股赚钱效应没那么好就能看得出来。值得一说的， 现在已经有大批的90后去开户了，这波增量资金有多少不清楚，但是，我了解的90后基本都是负债多，难道借网贷炒股？
第三，利用了时空的空档期，7月1日港股休市，周五美国独立日休市，都是可以助力A股独立行情的时刻，加上6月份解禁、减持数量同比较少，市场情绪总体还在，暴力拉升才能更大的调动更多的资金进来，现在也是打通了银行理财、外资配比等增量资金，加上7月22日上证综合指数指标的修改，这波拉升无疑是一次完美的，但是，7月的主板、科创板巨额解禁、减持等，疫情对实体经济的破坏是空前的，股市作为为实体经济输血的主要市场，功能还是要先完成的。
第四，慢牛的基础制度不完善，这波增量资金进来，可能会把老题材轮动一遍，挨个去点火，时间周期可能会持续半个月到1个月，量能在这，不要轻易言结束，刚开始的这么疯狂，一定还会疯狂一段时间，这是常识，但是退市制度不完善，怎么能存在牛市基础呢，还有一个重要节点，疫情的时候股市对企业输出了大量资金，比如再融资，这个是有时间周期的，现在的市场经济是否支撑这些企业能够按时归还，大家可以思考。
第五，政策上是量化宽松政策，但不是大水漫灌，A股顽疾已久，机构、游资、散户都是有利润跑的快，资金性质也可能决定了不允许长期持股，这些大资金都在骚动，整个市场如何能够持续涨下去呢，何况，股票一拉升，股东们迫不及待就减持，大家可以去看最近哪只大妖股没有减持，都是拉到高点，股东配合减持，股东们都不打算长期持有他们自己公司的股票，指望市场资金去持有，这个逻辑不存在。
总结这五点，这次拉升是各方需要，但是量能是实在的，只要量能在大家可放心做，不过一定重个股轻指数，毕竟布局的券商的，都是长期大资金在里面，人家拉升你再杀进去，有可能回报不小，也可能山岗上吹风。另外，除了券商板块，航运板块也有启动迹象，以下几点可以说明，首先，受疫情影响，国际航运指数ccfi、bdi慢慢从低点走了出来，与去年同期相比，均创下新高。其次，国际航运市场经历过十几年的调整与重组，剩下的航运公司都是行业的老大，目前集运市场基本由三大联盟垄断，运价自然也保障。最后，随着世界疫情慢慢好转，经济不断恢复，航运市场需求会爆发式增长。看好行业龙头，中远海控及时招商轮船。